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日志

 
 

高成长、高分配、高业绩和高估值研究  

2012-01-08 17:41:25|  分类: 书稿原文 |  标签: |举报 |字号 订阅

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一、高成长

002241

歌尔声学

 

 

 

年份/项目

净利润(万元)

同比(%)

每股收益()

同比(%)

2005

1461

 

0.71

 

2006

2860

95.76

1.38

94.37

2007

7707

169.48

0.86

-37.68

2008

12262

59.10

1.14

32.56

2009

9987

-18.55

0.42

-63.16

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

002223

鱼跃医疗

 

 

 

年份/项目

净利润(万元)

同比(%)

每股收益()

同比(%)

2005

5877

 

1.15

 

2006

3154

-46.33

0.62

-46.09

2007

3849

22.04

0.54

-12.90

2008

6183

60.64

0.66

22.22

2009

10054

62.61

0.65

-1.52


    高成长的主要指标是净利润,从以上数据表格可以发现净利润同比大幅增长,而每股收益变化不大,002223尤为突出。一般来说,一个高成长的公司净利润增长率要达到30%以上。

         高成长的来源:产能的扩张和产品的涨价(原材料的降价),产能的扩张需要了解上市公司的项目情况,产品的涨价和原材料的降价更多是跟踪价格以及影响价格因素等信息。

二、高分配

苏宁模式,高成长,然后高分配,再高成长、最终结果是高股价。首先,我们找高分配的股票,每年的股票积累一张表格。其次,针对这些股票进行研究,估算它的成长性。最后,选出高成长和高分配有恰当比例的公司。

 

三、高业绩和高估值

高成长的结果就是高业绩,然后从市盈率的角度来讲往往比同类股票增长性不大的要高。这个高估值的市盈率往往出乎意料,我指某个时点。比如鱼跃医疗的最高价是64元,而年报的业绩是0.65元,也就是说2009年的市盈率=64/0.65=98倍,而2010年的市盈率=64/0.9(券商平均预测是0.9元左右)=71倍,这个数字大大出乎人的意料,所以用普通市盈率去估算高成长的股票是不正确。另外,有了高分配这个因素,所以市盈率在某个时间点达到50倍、70倍是完全正常的现象。

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